AI Infra：2026 Token 经济生态分析（一）
一、Token 的三种“商品形态”类型产生位置谁付钱价值体现raw token模型推理层平台 / 开发者成本中心（GPU 时间）structured token（带上下文）RAG / Agent 层开发者可用性提升outcome token（任务完成）应用层最终用户 / 企业收入来源关键点：模型推理层卖的是 token 生产效率RAG / Agent 层卖的是 token 利用效率应用层卖的是 token 替代人类工作的能力二、投资视角：三种核心机会1）Token Factory（供给侧）代表：NVIDIA、SiliconFlow、vLLM ecosystem核心变量：吞吐 / 成本 /...